Порядок доступу фінансових інструментів до біржової торгівлі: лістинг, делістинг

Особливістю біржової торгівлі є те, що угоди відбуваються завжди в одному і тому ж місці, в строго певний час проведення біржового сеансу (або сесії) і за чітко встановленими, обов'язковим для всіх учасників правилами. Біржа створює чітку організаційну структуру, чіткий механізм укладання та виконання угод з біржовими цінностями і високонадійну систему контролю за ходом виконання угод.

До торгів на фондовій біржі допускаються тільки перевірені цінні папери. Допуск цінних паперів емітента до торгів на фондовій біржі здійснюється шляхом включення їх до котирувального листа. Ця процедура називається лістингом. Кожна фондова біржа самостійно встановлює процедуру лістингу та делістингу. Делістинг - виключення цінних паперів з котирувального списку.
Ініціатором лістингу виступають емітент або учасник торгівлі. Правила лістингу / делістингу цінних паперів повинні відповідати вимогам нормативних правових актів федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів. Лістинг емісійних цінних паперів здійснюється фондовою біржею на підставі договору з емітентом цінних паперів. Фондова біржа має право встановлювати додаткові вимоги до цінних паперів, включених у котирувальні списки.
Акціонерні товариства прагнуть потрапити до котирувального списку, так як включення до лістингу дасть їм певні переваги:
- Більший обсяг інформації та підвищення престижу фірми у інвесторів, тому що, крім власної оцінки якості акцій інвестором, проводиться оцінка цих якостей і фондовою біржею;
- Найкращі умови для отримання фірмою кредитів, так як кредитори можуть порівняти балансову вартість активів компанії з біржовою оцінкою;
- Відмінна видимість ринку; акціонери і потенційні інвестори можуть легко стежити за угодами і котируваннями, так як фінансова преса дає докладний звіт про біржову торгівлю акціями, тоді як позабіржовий ринок висвітлюється набагато менше;
- Полегшується можливість закладу акцій, тому що при інших рівних умовах кредитори більш охоче візьмуть у заставу спискові акції, ніж позаспискового, розуміючи, що їх легше продати, якщо це буде необхідно через неспроможність позичальника;
- Велика ринковість і увагу з боку інвесторів, так як публікація даних про ринок списочних акцій дозволяє інвесторам і фінансовим експертам скласти повне уявлення про ринковий «поведінці» кожного облікового випуску акцій, що залучаємо до цих акцій нових покупців.
У лістингу можна відзначити і ряд недоліків:
- Додатковий контроль за діяльністю компанії, так як при включенні в список на біржі вона бере на себе додаткові зобов'язання з інформування про дивіденди, випуску акцій і ін; ці обмеження включаються в угоду про лістинг і інтересах зовнішніх акціонерів
- Додаткові витрати, такі, як плата за проходження лістингу, щорічна плата за підтримання лістингу, оплата аудиторських послуг;
- Можливість виникнення негативного ставлення у потенційних інвесторів у разі низької «активності» акцій, що могло б виявитися менш помітним у разі продажу акцій на позабіржовому ринку.

Процедура лістингу включає наступні етапи:
1) попередній;
2) експертиза;
3) угода про лістинг;
4) підтримання лістингу;
5) делістинг.
1. Попередній етап полягає в тому, що біржа виробляє
вимоги, що пред'являються емітенту та його цінних паперів.
Для проходження процедури лістингу компанія заповнює бланк заявки, надаючи детальну інформацію про себе і своїх операціях. До заявки додаються копії ряду документів: статуту, останнього проспекту емісії, фінансових результатів діяльності, включаючи прибуток і збитки за останні роки, зразків акціонерних сертифікатів, річних звітів та укладення юрисконсульта фірми з усіх питань, що стосуються організації фірми та випуску акцій.
2. Експертиза.
Представлені компанією документи розглядає комітет з лістингу і виносить рішення. Підсумком даного етапу є включення цінних паперів в котирувальний лист і повідомлення про це заявника. При позитивному рішенні встановлюється дата включення акцій в торгівлю на біржі.
3. Угода про лістинг визначає обов'язки заявника та біржі. Компанія підписує офіційну угоду про лістинг і тим самим бере на себе зобов'язання підтримувати його в належному стані, тобто виконувати зазначені в угоді інструкції з передачі біржі: річних та проміжних звітів; відомостей про трансфер-агента і реєстратора компанії; відомостей про дивіденди і інших розподіляються доходи; планів випуску акцій та інших цінних паперів; відомостей про майбутні матеріальних зміни у справах компанії (зміни в характері бізнесу, у складі ради директорів і вищого керування, в акціонерній власності).
Отримані відомості біржа поширює серед своїх членів, засобів масової інформації та інших зацікавлених сторін.

4. Підтримання лістингу полягає у виконанні сторонами встановлених зобов'язань та сплати заявником встановлених внесків.
5. Делістинг - це виключення цінних паперів з котирувального листа біржі. Ця процедура може здійснюватися з наступних причин:
- Заява учасника торгівлі;
- Прийняття регулюючим органом рішення про визнання випуску цінних паперів не відбувся;
- Вступ в силу рішення суду про недійсність випуску цінних паперів;
- Ліквідація емітента цінних паперів;
- Невиконання заявником угоди про лістинг;
- Невідповідність показників діяльності емітента встановленим вимогам для включення до котирувального листа.

Біржа може тимчасово або зовсім позбавити компанію привілеїв лістингу. Це робиться з метою захисту акціонерів.