Основні етапи розвитку фондового ринку Казахстану

Значна частина цінних паперів реалізується через спеціально створений інститут - фондову біржу. Мережа фондових бірж являє організаційний ринок цінних паперів. Розглянемо, як формувалася інфраструктура фондового ринку.
Перша справжня фондова біржа виникла в Амстердамі на початку XVII століття, хоча історики виявляють свідоцтва торгівлі цінними паперами в більш ранній період в Італії та Німеччині. Амстердам був одним з найбільших портів Європи, куди приходили суду з усього світу. Суду належали акціонерним компаніям. Біржа ж давала можливість акціонерам продавати свою частку у вантажі корабля, щоб уникнути банкрутства у випадку, якщо судно потоне, або купити додаткову частку у разі благополучного прибуття корабля. Так і розпочала своє життя фондова біржа - місце торгівлі між людьми, що намагаються зазирнути в майбутнє і розбагатіти за рахунок більш точного передбачення.
Біржові операції того часу не відрізнялися великою різноманітністю. Їх було всього два типи: передплата на нові випуски цінних паперів, а також купівля-продаж цінних паперів за готівку. Операції з фондовими цінностями не проводилися на відокремлених фондових відділах. Поділ на товарні та фондові відділи на казахстанських біржах відбулося лише на початку XX століття. Але спеціалізованої, чисто фондової біржі в дореволюційному Казахстані так і не виникло. [1, стр.85]
«В даний час в країнах світового співтовариства налічується близько 150 фондових бірж» [2, стор.16], найбільшими є наступні: Нью-Йоркська, Токійська, Франкфуртська, Тайванська, Цюріхський, Паризька, Гонконгська, Лондонська, Сеульська.
Республіка Казахстан, як і інші країни СНД, переживає процес становлення і розвитку ринкової економіки, а також одного з найважливіших її елементів - ринку цінних паперів. Прийнято вважати, що до справжнього моменту основи ринкової економічної системи в Казахстані вже створені.
Формування основ казахстанського ринку цінних паперів відноситься до початку 90-их років, коли на базі законодавства СРСР стали створюватися акціонерні товариства, брокерські фірми, фондові біржі.
Період масової приватизації і акціонування державних підприємств у 1991-1994 рр.. дав поштовх для утворення численних акціонерних товариств та незалежних реєстраторів.
До весни 1994р. Законодавство Республіки Казахстан на увазі існування тільки чотирьох можливих видів суб'єктів фондового ринку - емітентів, інвесторів, посередників (брокерів і дилерів) і фондових бірж. Органом державного регулювання фондового ринку в цей період виступало Міністерство фінансів РК. Перешкодою створення необхідної інфраструктури та відповідній роботі національного фондового ринку були високі темпи інфляції, стагнація виробництва, переважання державного сектора, професійна неготовність персоналу більшості господарюючих суб'єктів до здійснення діяльності на ринку цінних паперів.
У 1994р. була створена Національна комісія Республіки Казахстан з цінних паперів (НКЦБ), якій були передані функції з державного регулювання фондового ринку республіки.
Професійними учасниками ринку цінних паперів у 1997р. був заснований Центральний депозитарій РК, зі створенням якого було завершено побудову базової інституційної та технічної інфраструктури, відповідної основним світовим вимогам та забезпечує надійне виконання угод. [3, стор.40]
15 листопада 1993 в Казахстані була введена національна валюта - тенге. На другий день після цієї події - 17 листопада 1993 року - Національний Банк Республіки Казахстан і 23 провідних казахстанських комерційних банку прийняли рішення створити валютну біржу. Донедавній Центр проведення міжбанківських валютних операцій (Валютна біржа) був структурним підрозділом Національного Банку. Основним завданням, поставленим перед новою біржею, були організація та розвиток національного валютного ринку у зв'язку з введенням тенге. Як юридична особа біржа була зареєстрована 30 грудня 1993 під найменуванням "Казахська Міжбанківська Валютна Біржа" в організаційно-правовій формі акціонерного товариства закритого типу.
Так була утворена існуюча в цей час Казахстанська фондова біржа, а 17 листопада стало її днем народження.
3 березня 1994 біржа була перереєстрована під найменуванням "Казахстанська Міжбанківська Валютна Біржа", що пояснювалося необхідністю приведення найменування біржі у відповідність з діючим законодавством.
Протягом перших двох років існування біржа займалася організацією торгів тільки іноземними валютами.
2 жовтня 1995 біржа отримала ліцензію № 1 на здійснення біржової діяльності на ринку цінних паперів, проте дію цієї ліцензії обмежувалося правом організації торгів тільки державними цінними паперами. Вперше торги державними цінними паперами були проведені на біржі 14 листопада 1995 року. У той час у силу різних причин біржовий сегмент ринку боргових зобов'язань держави займав невелику частку, торги державними облігаціями мали епізодичний нерегулярний характер, і через рік - 20 вересня 1996 біржа була змушена зупинити торги цими цінними паперами. У 1997 році торги державними цінними паперами не проводилися взагалі. Активізація біржового ринку боргових зобов'язань держави почалася лише в 1998 році - після запуску в Казахстані накопичувальної пенсійної системи.
12 квітня 1996 біржа була перереєстрована під найменуванням "Казахстанська фондова біржа", а 13 листопада цього ж року отримала необмежену ліцензію Національної комісії Республіки Казахстан з цінних паперів на організацію торгів цінними паперами.
Паралельно зусиллям, які робилися в напрямку розвитку організованого ринку цінних паперів, біржею проводилася роботи з розвитку термінового ринку. На початку 1996 року була проведена робота щодо створення нормативної бази, що регулює біржовий ринок термінових контрактів, і в травні цього року відбулося відкриття ринку валютних ф'ючерсів. На жаль, перша спроба відкриття даного ринку опинилася в той час нежиттєздатною, і торги терміновими контрактами були зупинені в лютому 1998 року. І тільки в березні 1999 року вдалося відновити даний сектор ринку.
Оскільки новий закон Республіки Казахстан "Про ринок цінних паперів" від 5 березня 1997 обмежував діяльність фондової біржі лише цінними паперами, загальні збори акціонерів біржі в квітні 1997 року ухвалив рішення про її реорганізації шляхом виділення в окрему юридичну особу ЗАТ "Алматинська біржа фінансових інструментів "(AFINEX), яка була зареєстрована 30 липня 1997.
1998 рік був відзначений відновленням біржового ринку державних цінних паперів, що відбулися за рахунок появи нової групи професійних учасників ринку цінних паперів - компаній з управління пенсійними активами, які в силу вимог законодавства зобов'язані оперувати тільки на організованому фондовому ринку.
З 1999 року почався розвиток біржового ринку корпоративних облігацій, перші з яких були включені в офіційний список біржі 1 лютого цього року. 1999 відзначений також запуском з 5 липня біржового сектора операцій репо з державними цінними паперами та проведенням 7 липня першого аукціону з розміщення муніципальних облігацій.
З набранням чинності закону Республіки Казахстан "Про внесення змін і доповнень до деяких законодавчих актів Республіки Казахстан з питань акціонерних товариств" від 10 липня 1998 року був усунутий заборона на організацію фондовою біржею торгів іноземними валютами та іншими, крім цінних паперів, фінансовими інструментами, що дало можливість приєднати AFINEX до Казахстанської фондової біржі. Рішення про це було прийнято загальними зборами акціонерів 6 січня 1999, а 16 березня цього року була проведена відповідна державна перереєстрація возз'єднаній біржі.
До кінця 1996р. на ринку цінних паперів Казахстану визначилися три провідні і конкуруючі між собою фондові біржі.
В даний час єдиною в республіці фондовою біржею є ЗАТ «Казахстанська фондова біржа». Влітку 1998р. Казахстанська фондова біржа запустила в експлуатацію нелістінговую (котирувальна) торговий майданчик, що, по суті, дозволило проблему створення в Казахстані позабіржовий котирувальної системи. У цьому ж році з'явилися 8 компаній з управління пенсійними активами (Купала), що сприяло перетворенню накопичувальних пенсійних фондів на одного з найбільших інституційних інвесторів на казахстанському ринку цінних паперів.
У 1999р. на казахстанському фондовому ринку з'явилися муніципальні облігації, а в листопаді це го ж року - перші іноземні цінні папери.
Рік двохтисячний для казахстанського фондового ринку став періодом високої емісійної активності організацій - емітентів недержавних облігацій.
У липні 2001р. НКЦБ припинила свою діяльність, її функції і повноваження були передані Національному банку РК.
Загальний аналіз становлення та розвитку казахстанського фондового ринку дозволяє відзначити високі темпи реформування національної фінансово-кредитної системи. У Казахстані створена система гарантування банківських вкладів, здійснено дострокове погашення боргу Всесвітнього банку по лінії Національного банку РК, здійснюється державна компенсація вкладникам банків і пенсійних фондів курсових втрат внаслідок девальвації національної валюти.
Сьогодні біржа являє собою універсальний фінансовий ринок, який умовно можна розділити на чотири основні сектори: ринок іноземних валют, ринок державних цінних паперів, у тому числі міжнародних цінних паперів Республіки Казахстан, ринок акцій і корпоративних облігацій, ринок деривативів.