Форвардний валютний ринок та грошові ринки
Роль процентних ставок
Учасники ринку завжди шукають способи підвищення прибутку. Ключовим критерієм оцінки перспективності інвестицій є реальна ставка доходу на них. Для валюти, у якій проводяться вкладення, цю ставку визначають наступним чином:
Реальна ставка доходу = Процентна ставка - Відомий рівень інфляції.
Гроші перетікають у країни з найбільш високими реальними ставками доходу. Ціп-тральні банки для залучення в країну капіталу нерідко підвищують процентні ставки. Більш високі ставки залучають капітал, що дозволяє сподіватися на підвищення попиту на національну валюту і, як наслідок, на підвищення обмінного курсу. Для отримання високого доходу учасники ринку повинні інвестувати капітал у країну і купувати її національну валюту.
Коли центральний банк підвищує процентні ставки, реальні ставки доходу в національній економіці зростають, що приваблює в країну капітал. Навпаки, зниження процентних ставок тягне за собою відплив капіталу з країни. Приплив або відтік капіталу відповідно зміцнює або послаблює валюту. Таким чином, змінюючи відсоткові ставки за допомогою операцій на національному грошовому ринку, центральний банк може впливати на обмінний курс.

Якщо тримісячні євродолари мають прибутковість 5%, а тримісячні евромаркі - 4%, то диференціал процентних ставок дорівнює 1% (100 базисних пунктів).
На практиці існує ринок, на якому торгують виключно змінами диференціала процентних ставок. Це форвардний валютний ринок.
Форвардні валютні ринки
При здійсненні валютної угоди «спот» (готівкової угоди) поставка валют відбувається через два робочих дні після дати угоди. Але що якщо валюта буде потрібно вам лише на певну дату в майбутньому, а ви хотіли б обговорити її ціну сьогодні? Таку можливість надають форвардні валютні ринки, в основі яких лежать готівку угоди і процентні ставки грошового ринку.
На ринку набули поширення два види форвардних валютних угод:
• звичайні форвардні угоди, або форварди «аутрайт» (outright);
• валютні свопи.
Значення цих інструментів демонструє огляд Банку міжнародних розрахунків (BIS): Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 1995. Наведемо деякі статистичні дані з цього огляду.
У денному обороті валютних ринків, що становить $ 1490 млрд, близько $ 900 млрд або 60% припадає на форварди «аутрайт» і валютні свопи. У 1995 році їх частка сягала лише 56%.

Котирування валютних форвардів виражаються у форвардних пунктах. При цьому котируються НЕ обмінні курси, а диференціали процентних ставок. Слід запам'ятати:
Форвардний курс не є пророкуванням майбутнього курсу «спот».
Форвард «аутрайт» являє собою необращающуюся позабіржову угоду, яка характеризується наступним.

Форвард «аутрайт» - укладалася сьогодні валютна операція на купівлю однієї валюти за іншу за узгодженим курсом сьогодні з поставкою на певну дату в майбутньому.
Обміну грошовими коштами до дати постачання не відбувається.
Більшість форвардних валютних операцій - це валютні свопи, які можна визначити наступним чином.

Валютний своп - валютна операція, яка передбачає одночасну купівлю і продаж або продаж і купівлю певної кількості однієї валюти за іншу з двома датами валютування.
Хоча будь-який валютний своп - це єдина угода з єдиним контрагентом, вона має дві дати валютування, або, як їх ще називають, «ноги», в які відбувається обмін грошових коштів.
Форвардні валютні операції мають загальні методи обчислень:
• форвардних дат валютування;
• форвардних пунктів.

Валютні ринки в дії
Місце здійснення угод
За останні 30 років кількість фінансових продуктів, доступних на валютних ринках, різко зросла. Дилери банків пропонують ці продукти своїм клієнтам, щоб тим було легше займатися інвестуванням, спекуляціями і хеджуванням.
Складна природа більшості цих продуктів у поєднанні з колосальним обсягом грошових коштів, що беруть участь в обороті, зажадала від банків створення трьох важливих функціональних підрозділів з тим, щоб забезпечити ефективний облік і моніторинг здійснюваних угод.
Фронт-офіс/ділінговий зал
Саме тут ведеться позабіржова торгівля на фінансовому ринку. Можливо, ви вже знаєте з засобів масової інформації, що це дуже жваве місце, де працюють дилери.
Міддл-офіс
Ця служба забезпечує підтримку дилерів, надає їм консультації та рекомендації фахівців з управління ризиками, економістів, технічних аналітиків, юрисконсультів і т.п.
Бек-офіс
Підрозділ здійснює обробку інформації, видає підтвердження угод, проводить розрахунки, обробляє запити, управляє потоками готівкових грошових коштів. Важливо розуміти і пам'ятати, що дилери не можуть вести торгівлю без підтримки бек-офісу.