Проблеми формування фондових бірж в Республіці Казахстан

Казахстанські фондові біржі за своїм розвитком ще дуже сильно відстають від найбільших фондових бірж розвинених країн. У 1999 році спостерігалося істотне збільшення біржового обороту. «Серед угод з цінними паперами переважають операції з ДКО (30% від загальної кількості проданих паперів)».
В даний час стоїть питання про укрупнення казахстанських бірж, створення такої системи, в якій всі операцій, що відбуваються через біржу, були б безризикові для клієнтів. Адже подальші перспективи казахстанського ринку цінних паперів багато в чому залежать від ступеня розвитку фондових бірж у нашій країні. А для цього необхідно усунути ряд першочергових проблем.

Республіка Казахстан на даний момент знаходиться в положенні країни з невисоким рівнем інвестиційним. Тому головним завданням країни є досягнення зростання економіки, а це дозволить збільшити обсяги вкладень у цінні папери. Необхідно розширити інфраструктуру фондового ринку: відродити фондові біржі та позабіржові створити організаційні системи.
Успіх діяльності на фондовій біржі багато в чому залежить від оперативності отримання фінансової інформації. А в цей час на біржах Республіці Казахстан інформація про емітентів та їх цінних паперах розкривається недостатньо повно. Особливості національного фондового ринку у вирішальній мірі залежить від його потужності як своєрідного генератора інформації. «Згідно з класичного визначення Юджина Фами« ефективний фондовий ринок »- це ринок перспективний в переробці інформації. Інформаційна ефективність казахстанського фондового ринку на три порядки нижче від американського.

У майбутньому необхідно підвищити рівень організації фондових бірж, створити чудово діючу систему захисту інвесторів від шахрайства, удосконалити державне регулювання фондової біржі, розширити зв'язки з фондовими біржами розвинутих країн.
Тільки при вирішенні цих проблем казахстанський фондовий ринок може стати тим, чим він є в усьому цивілізованому світі, - інструментом для переливу капіталу з фінансової сфери в промислову.
Аналіз світових тенденцій розвитку ринку цінних паперів страждав б зайвою абстракцією, якщо не спробувати оцінити світовий досвід з точки зору його використання в Республіці Казахстан.
В даний час ринок цінних паперів переживає несприятливий період. Це було викликано цілим комплексом як об'єктивних, так і суб'єктивних факторів. У Республіці Казахстан продовжують функціонувати багато біржі та організатори торгів, майбутнє яких в даний час є досить туманним.
На відміну від ринку цінних паперів, який в тому або іншому вигляді буде в Республіці Казахстан збережений, доля організаторів торгів може позначитися більш драматичною. Якщо існуючі інститути не зможуть вижити до періоду пожвавлення ринку, або їм не буде сказана підтримка (причому під підтримкою ми розуміємо не тільки і не стільки власне їх фінансування), то в майбутньому казахстанський ринок цінних паперів може перейти під контроль іноземних бірж і організаторів торгів. Тим більше що вже сьогодні ними робляться вельми активні кроки в цьому напрямку «(так, у Відні створена біржа, яка буде спеціалізуватися на організації ринків акцій східноєвропейських емітентів, включаючи Казахстан; вже зараз депозитарні розписки на акції казахстанських емітентів торгуються в Нью-Йорку, Лондоні , Берліні) ».

Розглядаючи проблему розвитку казахстанського фондового ринку, слід виділити її складові частини - політику самих бірж і політику державних органів, що регулюють ринок цінних паперів.
Політика бірж. У Республіці Казахстан розвиток фондових бірж з точки зору їх ринків і технологічного ланцюга відбувалося у двох напрямках - створення, по-перше, власне фондових бірж, по-друге, універсальних інститутів, які формують ринки різних фінансових інструментів і валюти, що забезпечують також учасників повним набором послуг - від організації торгів до здійснення клірингу та забезпечення розрахунків, як з цінних паперів, так і за грошовими коштами.
Прикладом першого напряму є ЗАТ «Центральний депозитарій цінних паперів», другого - Акціонерне товариство «Казахстанська фондова біржа».
Зберігаються відмінності в організаційно-правовій формі організаторів торгів. Відповідно до чинного законодавства Республіки Казахстан і принципами державного регулювання накладені жорсткі обмеження на організаційно-правову форму окремих видів професійних учасників ринку цінних паперів.

Що стосується технологічного аспекту, то в даній області в Республіці Казахстан відзначається рідкісне єдність - всі біржі і торгові системи використовують електронні торговельні системи, а не механізм зального голосового аукціону. У плані регіонального охоплення всі провідні площадки Республіці Казахстан завдяки електронним технологіям організації торгів не обмежуються тільки своїми регіонами та намагаються більш-менш успішно залучати регіональних учасників.
Таким чином, можна відзначити, що на діяльність казахстанських бірж впливають світові досягнення і тенденції. Це вселяє надію, що саме ринок, тобто самі професійні учасники, в перспективі вибере найбільш ефективні майданчики, які надають більш якісні у слуги з меншими витратами.
Політика державних органів регулювання казахстанського ринку цінних паперів. У цій області в наявності відставання Республіці Казахстан від світових тенденцій, а часом просто консервація окремих моделей організації ринку, вік яких налічує вже десятки років. В якості окремих прикладів можна навести особливу прихильність казахстанських регуляторів до некомерційним партнерствам (так, фондова біржа, кліринговий центр, деякі види депозитаріїв можуть бути створені тільки в рамках даної організаційно-правової форми). Збережено обмеження на суміщення ряду видів професійної діяльності на ринку цінних паперів. Нерідко думку професійних учасників відверто ігнорується регуляторами ринку цінних паперів.

Надія на оптимістичний прогноз казахстанського ринку цінних паперів і на збереження та подальший розвиток національних інститутів ринку цінних паперів дозволяє зробити висновок, що аналіз світового досвіду в цій області не марний для всіх фахівців (як регулюють ринок, так і працюючих на ньому).
Наслідки терористичного акту події 11 вересня 2001р. позначилися і на роботі Казахстанської фондової біржі. Так через пошкодження ліній зв'язку, «The Bank of New-York» не міг повноцінно проводити платежі. А він є одним з основних розрахункових банків Казахстанської фондової біржі. «Це вдарило по казахстанським банкам. Валютні торги виявилися під загрозою зриву ».