24 години з життя форвардного дилерів
Лондон. 5.00
Оживає радіо. Я їду на станцію, коли дзвонить телефон - це звичайний ранковий дзвінок до 5.45 з нашого офісу в Сінгапурі з коментарями та прогнозами на день. Голос на іншому кінці дроту звучить стомлено. Я приїжджаю в місто і сідаю на 6-годинний поїзд.
Оскільки валютні ринки ніколи не зачиняються, дилери зв'язуються з колегами, які працюють в інших часових поясах, щоб бути в курсі подій п, (що йшов дня. Часто дилери передають ордери> <до наступного робочого дня »або відкриті позиції своїм зарубіжним офісах на контроль і виконання при досягненні певних ланцюжним рівнів. Невиконане ордер, пройшовши через декілька зарубіжних офісів, може повернутися тому, хто його спочатку розмістив.
Лондон.

6.50-7.00
До 6.50 я вже за робочим столом. Я беру огляди, надані брокерами, і вношу дані у свій інформаційний лист. З відомого брокерського будинку мені дзвонить Стела. Брокери щоденно пропонують нам курси і прогнози, які я вислуховую, але при цьому не забуваю, що мета кожного з них - змусити мене укласти угоду саме через нього, оскільки від цього залежать комісійні. Стела добре володіє ситуацією на форвардному ринку, тому я часто працюю саме з нею. З вчорашнього дня курси майже не змінилися, і за ніч не сталося нічого такого, що могло б змінити мої погляди на ситуацію.
Огляди дилер отримує від свого брокера щоранку. Вони містять форвардні пункти - орієнтування і тверді котирування, отримані від інших дилерів. У стандартний огляд включаються ціпи по всіх коротким операціях і операціях на 1, 2, 3, 6 і 12 місяців. Повний огляд включає також ціни з операцій на 4, 5, 7, 8, 9, 10 і 11 місяців.

Інформаційний лист формується щоранку, в нього включаються всі короткі і фіксовані терміни з вказівкою кількості календарних днів і дати. Такі листи можуть бути на паперовому носії, але частіше мають вигляд електронних таблиць, Для цих цілей форвардні дилери також користуються спеціальними календарями. Календар відкритий на спот-дату і показує весь рік з виділеними фіксованими датами валютування так, що дилер бачить форвардні дати і знає, скільки днів у кожному періоді.
Минулого місяця я відкрив довгу позицію по німецьких марках з терміном 1 рік
(В основному, закривши велику частину своєї позиції 3-місячними угодами по 85 пунктів, а інше короткими стандартними угодами), так як вважаю, що зараз курс німецьких марок дуже стабільний і що такий стан збережеться достатньо довго. Що стосується американського долара, то, на мою думку, його курс піде вгору.
Дилер купив американські долари на умовах «спот» і продав річний доларовий форвард за німецькі марки. Він заплатив 340 пунктів за цю позицію (ринок був на рівні 340/335). Така позиція повинна бути забезпечена, оскільки долари були куплені, а марки продані на умовах «спот». Це може бути зроблено декількома способами в залежності від уподобань дилера і поточних потоків грошових коштів. У нашому випадку дилер покрив велику частину своєї позиції 3-місячними контрактами, тобто він продав і купив американські долари за німецькі марки за спот-курсом з поставкою через 3 місяці. Частина, що залишилася позиції покрита короткостроковими форвардними контрактами, іншими словами, був проданий і куплений тижневий контракт з рол-овер в кінці тижня. Це дозволяє тримати позицію відкритою від терміну виконання 3-місячного контракту до кінця року, тобто позиція залишається довгою по американських доларів па дату валютування 3-місячного контракту і стає короткою иа дату валютування річного контракту.

Я сподіваюся, що це підтвердиться сьогодні пізніше, після оприлюднення даних про кількість новостворених робочих місць. Річні форвардні курси змінюються набагато істотніше, ніж 3-місячні, оскільки довгострокові курси завжди більш волатильні.
Кількість новостворених робочих місць публікується щомісяця Міністерством праці США в 8.30 за нью-йоркським часом і є індикатором зайнятості в галузях, не пов'язаних із сільським господарством, фінансові ринки чуйно реагують на його зміни.
Ранкове нараду в 7.00 проходить жваво. Ми обговорюємо можливість підвищення курсу і приходимо до висновку, що це не виключено. Із зростанням курсу американського долара розширюється диференціал процентних ставок по долару і марці, а форвардні пункти зміщуються вліво. Наприклад, ціни, які для 12 місяців становили 340/355, можуть виявитися на рівні 380/377. Дилер може закрити свою позицію, продавши долари за марки по 377. Прибуток утворюється за рахунок різниці в числі пунктів, оскільки позиція була відкрита по 340. При визначенні сумарного прибутку або збитку по цій позиції також будуть враховані пункти, отримані при покритті позиції 3-місячними і короткими контрактами.

7.15-10.00
Я підводжу баланс по найменш активним валютним позиціях «том-Некст» (Tom / Next - завтра і наступного дня) на моїх рахунках но-будів. У мене є один банк, з яким я часто телефоную і регулярно укладаю угоди. Наші доброзичливі відносини працюють добре. Я все більше зміцнюватимуться в думці, що ринок рухається в бік «банківських послуг на основі тісних взаємин».
У мої обов'язки входить балансування позицій дилінгового залу. Ця операція з управління готівкою повинна проводитися щоденно, і чим швидше вона виконується, тим краще. Рахунки ностро - це «наші» рахунки в банках-кореспондентах. Так, рахунок ностро в німецьких марках - це наш рахунок у банку-кореспонденті у Франкфурті. Таким чином, валютні розрахунки здійснюються в країнах походження цих валют. Банки прагнуть не перевищувати залишків по рахунках ностро, тому визначення залишків по дебету і кредиту проводиться щодня.
Наближається час, коли почнуть надходити запити, і мені доведеться давати котирування основних валют, тому я розраховую рівні цін, за якими я хочу і, швидше за все, буду торгувати, і відкриваю певні позиції через брокерів, щоб забезпечити собі можливості маневру в котируваннях, що надаються іншим маркет-мейкера і клієнтам. Я дзвоню друзям на ринку, щоб довідатися їхню думку про ситуацію і висловити своє.

10.00
Тепер, коли всі позиції «том-Некст» збалансовані, я перевіряю, з яких з коротких контрактів спостерігається «місметч». У даний момент є коротка позиція по швейцарському франку, і я вишукую можливості для арбітражних операцій, але нічого підходящого поки не бачу.
«Місметч», або невідповідність (mismatch), - це розбіжність термінів по запозиченим і інвестувати кошти. Місметчі можуть бути виявлені в результаті аналізу розмірів здійснених операцій і розрахункових дат. Наприклад, при аналізі грошових потоків, що виконується з метою кращого управління активами / зобов'язаннями і пошуку можливостей заміни щоденних свопів «том-Некст» тижневим свопів.
Дзвонить один з моїх великих клієнтів, він запитує котирування 6-місячного свопу USD / DEM. Стела, мій брокер, пропонує 176/174. (Reuters показує, що ту ж ціну по 6-місячним маркам дає RBS.) Мене влаштовує моя поточна позиція, тому називаю клієнту завищену котирування 177,5 / 176, щоб загальмувати його. Не думаю, що він погодиться на 177,5, навіть якщо й погодиться, то я зможу купити по 176 і залишитися на колишньому рівні. Клієнт не погоджується, ще раз підтверджуючи правильність моєї позиції.
Дилери протидіють відкриття небажаних позицій або заохочують збереження вигідних, пропонуючи відповідні котирування контрагентам. Хороші курси з незначним спредом заохочують здійснення угоди. Разом з тим трапляється і пропозиція завищених котирувань. У даному прикладі маркет-мейкер по зацікавлений у продажу і покупки (ліва частина котирування), тому він підвищує курс. Маркет-тейкер навряд чи погодиться на угоду з 177,5, оскільки в іншому місці він може заплатити тільки 176 пунктів.

Мою увагу прикуто до папки «вхідні документи», де накопичилися матеріали від економістів та аналітиків. Деякі з них нам надсилають на пробу. Я також готую

звіт для боса про ліміти, які ми встановили для інших банків. Їх слід збільшити, якщо ми не хочемо втратити можливості. Думаю, проблеми тут не буде, однак ми повинні отримати дозвіл головного офісу, а на це потрібен час.
Ліміти забезпечують дотримання політики банку відносно ризику. Дилерам доводиться мати справу з різними лімітами, наприклад лімітами для контрагентів, лімітами для розрахунків, лімітами для країн, які встановлюються старшими керівниками банку. Дилерам нерідко встановлюють індивідуальні ліміти для позицій, в межах яких вони можуть торгувати.
Очікування важливого індикатора не дозволяє мені відлучитися на ленч. Перенесемо його на завтра, тим більше що завтра за ленчі я зустрічаюся з новим брокером. Цей молодий чоловік сам вийшов на мене. Ми працюємо з його компанією, а він нещодавно отримав в ній місце. Його завдання - завоювати моя довіра, а я з задоволенням познайомлюсь з ним ближче.

13.15
Усі чекають публікації індикатора зайнятості. Нерви па межі, хлопець з нашої команди гримнув на співробітника кредитного відділу, який не вчасно повідомив йому про перевищення ліміту. Будь-який банк, запитувач зараз котирування, отримує дикі цифри - я не хочу опинитися з небажаною позицією після публікації індикатора.
Індикатор зайнятості публікується в 8.30 за нью-йоркським часом. З урахуванням різниці в часі (5 годин), цей момент припадає саме на наш ленч. Дилери завжди з напругою чекають оголошення важливих економічних індикаторів, особливо тих, що характеризують інфляцію або силу / слабкість економіки, оскільки вони впливають на відсоткові ставки. Тут велике значення мають очікування ринку. Якщо значення індикаторів відповідають прогнозним (навіть, коли вони свідчать про економічний спад), серйозних змін не відбувається - вони вже враховані в поточних цінах. На індикатори, значення яких виходять за межі очікуваного діапазону, ринок реагує швидкою зміною цін.
13.30
Є! .. ТАК / Індикатор зайнятості набагато перевищив (> жида рівень, зараз всіх турбує одне - наскільки піднімуться процентні ставки в США. Ринок «спот» вже рушив, я стежу також за ринком облігацій та ф'ючерсів. Я вирішив зафіксувати прибуток, можливо, пізніше, при нагоді , я поставлю позицію. Банки і брокери просять дати їм ціни підтримки для всіх термінів. До публікації індикатора котирування для 3-місячних і річних форвардних контрактів становили 85,5 / 85 і 340/335 відповідно. Тепер вони на рівні 95/94 і 380 / 373. Я котирують річний контракт агресивно - 377/372, сподіваючись продати і купити доххари. Здійснив операцію по 377. Нічого іншого решті не пропоную. У нас відкрита позиція у 3-місячних контрактах і невеликий місмешч за річним

Ціни підтримки (suppuri prices) - це кон'юнктурні ціни для орієнтування брокерів.
Форвардні ціпи, дійсно рухаються вліво в очікуванні підвищення процентних з Сивока по американських доларів.
16.00
Після спаду напруги саме час для переоцінки позицій і подання звіту за прибутками і збитків старшому дилера. Це нудна, але необхідна процедура. У мене невеликий місметч (в межах допустимого), але дуже пристойна денний прибуток.
Переоцінка позицій (revalue my book) означає застосування нових курсів до всіх форвардними позиціями і їх відображення в єдиній базовій валюті (часто це американський долар або валюта країни головного офісу) для подання звітності В системи обліку позицій оперативно вводяться діючі ринкові курси. Це дозволяє трейдеру відстежувати свої позиції в режимі реального часу.
Пам'ятається, один із клієнтів щось говорив про майбутнє зміну відсоткової ставки по швейцарському франку. Я звернув на це увагу мого технічного аналітика і попросив, щоб він зайнявся цією завтра.