Неможливо уявити собі розвинену країну без ринку цінних паперів. Адже ринок цінних паперів - це той інститут, на якому відбивається вся економіка країни, будь то промисловий сектор, сектор обслуговування або фінансовий сектор. Якщо в країні помічається економічне зростання, то ринок цінних паперів буде процвітати, якщо навпаки - можливий криза. Зараз світова економіка настільки інтегрована, що коливання одного ринку цінних паперів (мова йде, звичайно, про великих ринках цінних паперів, таких, як Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт, Токіо, Гонконг, Париж), відображаються практично на всіх інших ринках цінних паперів.
Важливим інституційним механізмом ринку цінних паперів є фондова біржа. Склад учасників фондового ринку цінних паперів залежить від тієї ступені, на якій знаходиться виробництво й економічна система, а також які економічні функції держави. Цим визначається спосіб фінансування виробництва і державних витрат. Важливим є також і обсяг нагромадження засобів у населення понад задоволення необхідних поточних потреб. Якщо дрібне виробництво фінансується за рахунок власних нагромаджень і капіталів власників - власників виробництва і банківських кредитів, то велике акціонерне виробництво фінансує свої капітальні витрати майже цілком за рахунок емісії акцій і облігацій. Результатом є відділення власності і фінансування підприємств від самого виробництва. Держава в особі центрального уряду і місцевих органів влади з часом все більшою мірою вдається до запозичення коштів для фінансування бюджетних витрат на додаток до стягування податків, а також в інтервалах між надходженнями податків. Головну масу емітентів акцій складають нефінансові компанії.
Вони ж випускають середньострокові і довгострокові облігації, призначені як для поповнення їхнього основного капіталу, так і для реалізації різних інвестиційних програм, пов'язаних з розширенням і модернізацією виробництва. Уряд випускає боргові зобов'язання широкого спектра термінів від казначейських векселів терміном у 3 місяці до облігацій. Ті, хто вкладає кошти в цінні папери з метою витягу доходу, є інвесторами. На ринку грошових цінних паперів як інвесторів домінують банки, які у той же час як посередники частково розміщають короткострокові папери у своїх клієнтів (наприклад, комерційні банки одних підприємств пропонують іншим підприємствам). На ринку капітальних цінних паперів спостерігається історична еволюція від переваги індивідуальних інвесторів до домінування інституціональних інвесторів. Поява інституціональних інвесторів - важливий етап у розвитку ринку цінних паперів. Виникає можливість надзвичайного розширення кола покупців фінансових інструментів, а відповідно розосередження ризику приміщення засобів у цінні папери.
Приватні особи, як маса, населення починають вкладати кошти в цінні папери лише тоді, коли вони досягають достатнього ступеня особистого багатства, яким потрібно керувати, тобто тримати у формі капіталу - фінансових активів, що приносять дохід. Учасники ринку цінних паперів - це фізичні особи або організації, які продають або купують цінні папери або обслуговують їх обіг та розрахунки за ними; це ті, хто вступає між собою в певні економічні відносини з приводу обігу цінних паперів. Існують наступні основні групи учасників РЦП: - Емітенти - ті, хто випускає цінні папери в обіг; - Інвестори - всі ті, хто купує цінні папери, випущені в обіг; - Фондові посередники - це торговці, що забезпечують зв'язок між емітентами та інвесторами на ринку цінних паперів; - Організації, що обслуговують ринок цінних паперів - можуть включати організаторів ринку цінних паперів (фондові біржі або позабіржові організатори ринку), розрахункові центри (розрахункові палати, клірингові центри), реєстраторів, депозитарії, інформаційні органи чи організації; - Державні органи регулювання і контролю - у РФ включають вищі органи управління (Президент, Уряд), міністерства і відомства (Мінфін РФ, Федеральна Комісія з ринку цінних паперів, інші), Центральний банк РФ. Основний мотив, яким керується емітент, випускаючи цінні папери - це залучення капіталу (грошових ресурсів). Крім того, продаж цінних паперів дає можливість реконструювати власність, наприклад державну в акціонерну шляхом приватизації; дозволяє провести сек'юритизація заборгованості і т.п. На іншому боці ринку інвестор - покупець цінних паперів, основна мета якого - змусити свої кошти працювати і приносити дохід. Крім того, він може бути зацікавлений в одержанні певних прав, гарантованих тієї чи іншої цінним папером (наприклад, права голосу). Класифікація інвесторів за принципом багатьох інших класифікацій будуються, виходячи з домінуючого ознаки. Аналіз сучасних інвестиційних процесів, що відбуваються в Росії, дозволяє виділити різні групи інвесторів щодо інституційного ознакою, за рівнем професіоналізму та коректності намірів, а також класифікувати інвесторів за типом «інвестиційного» пріоритету. Ми розглянемо побудову класифікації інвесторів, що є частиною загального плану по систематизації різних трактувань раціональності поведінки інвесторів, прийнятих в економіці. Виходячи з класифікації інвесторів щодо інституційного ознакою, виділяються наступні види інвесторів: 1. Інституціональні інвестори - банки, фонди. 2. Приватні інвестори - фізичні особи, що беруть участь в інвестиційних процесах. Наступним видом класифікації є класифікація інвесторів за професійним рівнем і коректності намірів. Виходячи з даного критерію, виділяються наступні види інвесторів. - Професіонали - професійні компанії або приватні особи, що володіють спеціальними знаннями і кваліфікацією в області прийняття інвестиційних рішень і управління інвестиціями, і приймаючі рішення на базі чітко сформульованих інвестиційних пріоритетів; - Непрофесіонали - великі чи дрібні нефінансові компанії з неясними критеріями прийняття інвестиційних рішень, які не мають у своїй організаційній структурі чіткої системи прийняття інвестиційних рішень і контролю над їх ефективністю. На жаль, багато великі російські компанії є типовими непрофесійними інвесторами. У особливою мірою це відноситься до періоду приватизації. - Мародери - компанії із сумнівними цілями, що здійснюють викуп акцій через банкрутство з подальшим висновків активів підприємства. Даний тип інвесторів отримав сильний розвиток в Росії у зв'язку з недосконалістю законодавства про банкрутство. Наступним кваліфікаційним ознаками є класифікація інвесторів, згідно з наявними у нього інвестиційним пріоритетам. Типи «інвесторів» з інвестиційних пріоритетів: 1. Стратегічні інвестори - зацікавлені в управлінні бізнесом. Їм цікаві потенційні фактори і ресурси, що підсилюють їх стратегічну позицію (ринки збуту, ланки виробничих процесів і т.д.). Як правило, це банки і великі ФПГ чи промислові підприємства. (Альфа Груп, АФК Система). 2. Стратегічні інвестори - орієнтовані, зокрема, на створення інвестиційно-привабливого бізнесу для портфельних інвесторів і кредитують організацій. 3. Портфельні (фінансові) інвестори - зацікавлені в динаміці зростання вартості при мінімізації ризиків. Даних інвесторів, в першу чергу, цікавить потенціал росту вартості бізнесу (пакетів акцій). Портфельні інвестори, як правило, не втручаються в управління об'єктами інвестицій (таких в області злиття і поглинань майже немає, крім СМКБ), у той час як фонди прямих інвестицій набувають значні пакети акцій підприємств з метою контролювати свою ефективність (МКБ, Павлові). 4. Портфельні (інституціональні) інвестори - будучи зацікавлені, перш за все, в динаміці зростання вартості і мінімізації ризиків, цей тип інвесторів пред'являє наступні вимоги до бізнесу: прозорість; пріоритети, цілі і стратегія; забезпечення «виходу» з проекту для портфельного інвестора. Формування фондового ринку в Росії спричинило за собою виникнення пов'язаних з цим процесом численних проблем, подолання яких необхідно для подальшого успішного розвитку та функціонування ринку цінних паперів. Можна виділити наступні ключові проблеми розвитку російського фондового ринку, які потребують першочергового вирішення 1. Остаточний вибір моделі фондового ринку, а також визначення частки джерел фінансування господарства та бюджету за рахунок випуску цінних паперів. 2. Створення узгодженої системи державного регулювання фондового ринку для подолання роздробленості і перетину функцій багатьох державних органів. 3. Формування сильної комісії з цінних паперів та фондового ринку, яка зможе об'єднати ресурси держави та приватного сектору на цілі створення ринку цінних паперів. Незважаючи на всі негативні характеристики, сучасний російський фондовий ринок - це динамічно розвивається ринок. Російський фондовий ринок характеризується: - Невеликими обсягами і не ліквідністю; - Нерозвиненістю матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної та інформаційної інфраструктури; - Роздробленою системою державного регулювання; - Відсутністю державної довгострокової політики формування ринку цінних паперів; - Високим ступенем усіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами; - Значними масштабами грюндерства, тобто агресивною політикою установи нежиттєздатних компаній; - Крайньою нестабільністю в рухах курсів акцій і низькими інвестиційними якостями цінних паперів; - Високою часткою спекулятивного обороту; - Розширенням ринку державних боргових зобов'язань і попиту держави на гроші, що скорочує продуктивні інвестиції в ланцюгові папери. Відповідно до закону РФ «Про ринок цінних паперів», фондова біржа відноситься до учасників ринку цінних паперів, які організовують купівлю-продаж, тобто «Безпосередньо сприяють укладанню цивільно-правових угод з цінними паперами». Фондова біржа не може поєднувати діяльність з організації торгівлі цінними паперами з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів, крім, депозитарну і клірингову. Фондові відділи інших (товарних і валютних) бірж прирівняні до фондових бірж, тому у своїй діяльності не відрізняються від останніх.
До основних завдань біржі відносяться: надання місця для ринку і обов'язкове для всіх учасників торгів вести себе відповідно з твердими правилами; виявлення рівноважної ціни в силу того, що біржа збирає як продавців, так і покупців, надаючи їм ринкове місце, де вони можуть зустрічатися не лише для обговорення і узгодження умов торгівлі, але і для виявлення прийнятної вартості (ціни) конкретних цінних паперів.
Наступне завдання біржі - акумулювати тимчасово вільні кошти і сприяти передачі прав власності. Залучаючи покупців цінних паперів, біржа дає можливість емітентам замість своїх фінансових зобов'язань отримати потрібні їм кошти для інвестицій. При цьому біржа створює можливості для перепродажу придбаних цінних паперів, тобто забезпечує передачу прав власності, постійно залучаючи на біржу нових інвесторів, які мають тимчасово вільні грошові кошти. У завдання біржі входить також забезпечення арбітражу.
Під арбітражем слід розуміти механізм для безперешкодного вирішення спорів. Він повинен визначити коло осіб, які можуть виконувати поставлене завдання, а також можливі компенсації постраждалій стороні. Багато біржі для вирішення завдання арбітражу створюють спеціальні арбітражні комісії. До завдань біржі належить також забезпечення гарантій виконання угод, укладених в біржовому залі. Це досягається тим, що біржа гарантує надійність цінних паперів, які котируються на ній, так як до обігу на біржі допускаються тільки ті цінні папери, які пройшли лістинг, тобто відповідають висунутим вимогам.
Характеризуючи міжбанківський ринок операцій з євро, слід виділити окремо його біржовий сегмент, придбавши потужний імпульс розвитку в майбутньому після банківської кризи 2008. Підвищення ролі біржового валютного ринку, на наш погляд, було об'єктивно пов'язано з двома причинами: - Забезпечення біржових гарантій розрахунків за укладеними валютним операціях, що було актуальним моментом в умовах найглибшої кризи довіри російських банків один до одного, банкрутств банків, скорочення і закриття взаємних лімітів; - Пропозиція унікальною інформаційно-технологічної системи заявок банків на базі системи електронних лотів торгів (СЕЛТ). СЕЛТ змогла забезпечити такі переважні в порівнянні з позабіржових сегментом параметри ринку, як висока інформаційна прозорість, ліквідність, швидкість і надійність укладання угод. В даний час зростає роль євро в біржових операціях. Це справляє певний вплив на ринок цінних паперів.
В даний час організований біржовий ринок конверсійних операцій з євро представлений чотирма інструментами, торги по яких проходять в СЕЛТ ММВБ: - EUR / RUBUTS (розрахунками сьогодні) - це ETC по євро; - EUR / RUB ТОМ (розрахунками завтра); - EUR / USD ТОМ (розрахунками завтра); - EUR / USD SPOT (розрахунки на 2-й робочий день). Фондовий ринок несе ще одну важливу функцію - соціально-політичну. На відміну від універсальних, але безликих грошей, акції - інструмент адресний. За акціями завжди стоїть конкретне підприємство, конкретний власник.
Рух акцій на фондовому ринку робить економічну ситуацію прозорою, а значить, передбачуваною і безпечною. Навіть кризи на фондовому ринку, як не дивно, виконують стабілізуючу функцію, оскільки відбуваються в «віртуальної» реальності і завжди випереджають реальні соціально-політичні кризи, даючи можливість фінансовим інститутам та органам державного управління вжити відповідні дії.