Загальна характеристика біржових угод. Види біржових угод.

Угоди на фондовій біржі діляться в залежності від терміну їх виконання на:

- касові, що підлягають виконанню негайно (у залі біржі: Т + О, або протягом трьох днів після укладення: Т +3, де Т-час укладення угоди);
- строкові, за якими продавець зобов'язується представити цінні папери до встановленого терміну, а покупець - прийняти їх та оплатити за умовами угоди. За Російському законодавству термінові угоди повинні бути виконані протягом трьох місяців: Т +90.

Термінові угоди мають багато різновидів, вони розрізняються:
• за ціною (як буде проводиться розрахунок по операції - за ринковою ціною на момент укладення або виконання угоди);
• за терміном розрахунку:
- Через певну кількість днів, відповідних терміну виконання угоди (якщо встановлено місячний термін виконання, то угоди, укладені 1 березня, будуть виконуватися 1 квітня, 2 березня - 2 квітня і т.д.);
- Угоди можуть укладатися на певний місяць і тоді терміном їх виконання буде або середина, або кінець місяця (угода в будь-який день березня може бути укладена на квітень і строком її виконання буде або 15 квітня, або останній день квітня);
• за механізмом укладання:
- Тверді угоди, обов'язкові до виконання у встановлений термін за твердою ціною. Такі угоди укладаються на різний обсяг цінних паперів та строк обчислюється з реальних потреб контрагентів;
- Ф'ючерсні і опціонні - угоди з похідними цінними паперами: ф'ючерсами та опціонами;
- Пролонгаціонние угоди використовують біржові спекулянти. Коли коньюктура ринку не відповідає їхнім планам і вони переносять термін виконання касової операції. Тому пролонгаціонние угоди представляють собою з'єднання касової та термінової біржовий і позабіржовий.
Угоди, укладені на біржі, оформляються біржовими договором-документом, яким оформляються угоди контрагентів за умовами продажу (поставки) цінних паперів у результаті угоди, укладеної на біржі, і підлягають обов'язковій реєстрації або на біржі, або у професійного учасника біржової торгівлі, який має на це право.

Тепер розглянемо конкретні види угод, їх особливості укладення.
Угоди за готівковий розрахунок (касові операції) припускають розрахунок цінними паперами та їх постачання негайно, а на практиці - в короткий термін. Біржові доручення (замовлення) включає в себе точне зазначення продаваної (купує) цінного паперу (повне найменування, як це зроблено у курсовому бюлетені; вигляд - акція, облігація, частка участі або право; серія, якщо вони випускаються серіями), кількість цінних паперів.
Особливу увагу приділимо курсом угоди, що укладається. Він визначається в залежності від замовлення. Ринкове замовлення виконується по першому поточним курсом за часом його надходження на біржові торги. Ліміт-замовлення - купівля або продаж цінних паперів по найкращому курсом. Він виконується в разі, якщо котируваних курс на біржі дорівнює або нижче встановленого ліміту - у разі покупки або дорівнює, вище встановленого ліміту - у випадку продажу. Замовлення на купівлю-продаж за першим поточним курсом. Його відмінність від ринкового замовлення складається в тому, що він виконується по мірі того, як умови ринку дозволять дати нове котирування - або перший курс, або більш низькому - при купівлі, або більш високого - при продажу. Стоп-замовлення - доручення на купівлю-продаж цінних паперів, коли їх котирування досягає зазначеного в замовленні розміру.
Загальне правило угод за готівковий розрахунок полягає в тому. Що біржові доручення мають обмежений термін дії - 1 день, 1 тиждень, але максимальний дорівнює 1 місяця.

На біржові доручення здатні вплинути три факти:

1. Відрив купона .. Він ніяк не впливає на «ринкові» замовлення. У «ліміт-замовлення», переданих в день відриву купона ліміт зменшується на чисту суму купона. «Зміни, пов'язані замовлення» залишаються дійсними, але різниця (якщо вона зафіксована) збільшується або зменшується на суму купона.
2. Використання права на переважне придбання додаткових акцій або права на безоплатне одержання акцій. Посередники і клієнти можуть домовитися про те, що «ринкові замовлення», передані до використання права, залишаються дійсними і після використання права. «Ліміт-замовлення» перестають діяти. Теже правила застосовуються і при використанні права на безоплатне одержання акцій.
3. Залучення коштів для оплати неоплаченої цінного паперу. На біржі призначається дата, з якої цінний папір стане продаватися під новою рубрикою, приміром, замість «частково неоплачена акція» буде фігурувати «повністю неоплачена акція». «Ринкові замовлення» дійсні. «Ліміт-замовлення» - анулюються.

Угоди на термін (підрозділяються на 2 категорії - тверді угоди і умовні угоди) - це біржові операції, умови здійснення яких призначаються в день угоди, але розрахунок з цінних паперів та їх постачання переносяться на більш пізній термін, встановлений заздалегідь і званий ліквідаційним днем. Але щоб не ставити посередників біржової торгівлі в залежність від фінансових можливостей клієнтів робиться покриття - гарантія належного закриття позицій і перешкоду для спекуляцій. Співвідношення між покриттями та зобов'язаннями не є постійним, але воно впливає на динаміку фондового ринку. Всі цінні папери, що забезпечують покриття, оцінюються 100%-ми від їх дійсної вартості.

Але в день ліквідації угоди положення складається так, що по одній і тій же цінним папері продавці і покупці бажають перенести свою позицію:
1. Якщо кількість цінних паперів, призначених для репорт (не придбання) більше числа запозичених цінних паперів (не поставлених), то необхідно знайти власника капіталів, що забезпечує покупця засобами, що дозволить йому перенести свою позицію на наступну ліквідацію угоди. При цьому сплачується відсоток за репорт. Ставка відсотка коливається в кожному випадку залежно від розміру позицій, намічуваних для репорт, і від обсягу коштів, які можуть бути спрямовані на репорт.
2. Якщо кількість цінних паперів, намічуваних для репорти менше числа запозичених паперів (депорт), то продавці повинні знайти власників цінних паперів, які погодилися б поставити їм відсутні папери, дозволивши тим самим перенести свою позицію до наступної ліквідації угоди.
3. Якщо число цінних паперів, призначених для репорти, дорівнює кількості запозичених паперів, то не треба оплачувати ні репорт, ні депорт. Тобто репорт здійснюється за паритетом.
Тверді угоди - операції, коли клієнт зобов'язаний закрити позиції в день наступного розрахунку за потребою, використовуючи описаний вище механізм репорт.
На відміну від ринку угод за готівку, клієнт не може на свій розсуд встановлювати кількість цінних паперів для продажу чи для покупки. В офіційному переліку для кожного виду цінних паперів встановлюється мінімальна їх кількість (тобто замовлення може містити тільки це кількість або число кратне йому).

Існують деякі особливості щодо строку, протягом якого діє замовлення про тверду угоді:
1. за загальним правилом вони дійсні до дати поточної ліквідації угоди, тобто поточного розрахунку;
2. виняток: замовлення, передані з 3-го засідання біржі, що передує поточному розрахунку та не виконані в ході його, на прохання особи, яка видала замовлення, можуть залишатися в силі до наступного розрахунку;
3. учасник угоди в будь-який час може обмежити термін дії свого замовлення більш ранньої датою;
4. виняток: замовлення на купівлю-продаж по першому і останньому курсом дійсні тільки протягом одного засідання біржі.
Для призначення курсу по операціях на строк використовуються ті ж вимоги, як і з операцій за готівковий розрахунок.
Умовні угоди: угоди з премією, стелажні угоди, подвійний опціон, ринки опціонів.
Угоди з премією - операції, які дозволяють тільки покупцям виконати свій договір в день розрахунків, або розірвати його, оплачуючи продавцю неустойку (премію), встановлену заздалегідь. Рішення приймається напередодні ліквідації угоди, званої вдень розрахунків по операціях з премією. Перевага, що надається покупцеві для продавця компенсується більш сприятливим курсом (продавець проводить операцію з більш високим курсом, здійснюючи продаж з премією).
На відміну від твердих угод, що здійснюються тільки до поточного розрахунку, угоди з премією можуть укладатися для одного розрахунку з трьох, наступних після отримання замовлення, тобто для поточного розрахунку і двох наступних.
Стелажні угоди. За цій угоді при настанні строку платежу покупець має право виступати або в ролі продавця, або в ролі покупця - все залежить від кількості цінних паперів.
Стелажна угода включає подвійну ціну, і клієнт стоїть перед вибором: покупки за найбільш низьким курсом, або продажу за найбільш високого. Наприклад, покупець по угоді 450/490 має право при настанні терміну бути покупцем за курсом 490 або продавцем за курсом 450. Якщо його опонент виступає в ролі покупця, то він буде продавати цінні папери за курсом 490, що коштує менше 490; якщо ж його опонент виступає в ролі продавця, то він буде купувати цінні папери за 450, що коштує більше. Таким чином, він виграє на різниці.

Подвійний опціон можна проаналізувати за двома елементів:

1. тверді замовлення на купівлю певної кількості цінних паперів;
2. умовного замовлення на ту ж кількість цінних паперів.

У день платежу покупець має право придбати або відмовитися від опціону, який він відносить на умовну частину операції. У разі відмови він не оплачує неустойку, але зате проводить оплату за твердою ціною за більш високим курсом, ніж ринковий.
Ринки з опціоном. - Умовні ринки. На яких один з учасників угоди - покупець опціону - зберігає за собою право укласти або відмовитися від угоди шляхом сплати певної суми грошей (сума опціону). Ціна опціону вільно обговорюється учасниками угоди. Вартість цінного паперу - це обов'язковий курс, який котирується в цей день на терміновому ринку (тверді угоди).
Існує два види договорів: опціон покупця (угода з попередньою премією) і опціон продавця (угода зі зворотним премією).

Особливі реквізити замовлень на ринках з опціонами:

1. характер договору - обов'язково вказується який це опціон: продавця або покупця;
2. напрямок угоди - в якій ролі буде виступати особа: в ролі продавця або в ролі покупця;
3. термін платежу (межа): максимальний замовлення може стосуватися дев'яти розрахунків, включаючи поточний розрахунок, а покупець може використати своє право опціону не заходячи за рамки встановленої межі;
4. курс призначається за тими ж правилами, що і для замовлень на тверді угоди.