Рекомендації виходу російської біржі з кризи

Перші ознаки відновлення ринку капіталів, що проявилися в поліпшенні ситуації з розміщенням корпоративних облігацій, дозволили ММВБ повернутися до багатьох проектів, які ми змушені були покласти на полицю в кінці минулого року. Зупинюся на найбільш важливих проектах ММВБ, які ми почали проводити в квітні цього року.
Перш за все - це створення спеціального сектору з режимом розрахунків T +3 з відмовою від вимоги 100% попереднього депонування коштів для учасників торгів. Режим спеціально призначений для іноземних інвесторів, а також для російських і зарубіжних брокерів - учасників глобального ринку капіталу. Це наша відповідь на потреби великих іноземних учасників російського ринку акцій, і він продиктований бажанням зблизити нашу технологію Т +0 з технологіями, які застосовуються на більшості бірж світу.
Звичайно, буде потрібно переналагодження клірингових механізмів ММВБ і широке впровадження сучасної системи управління ризиками, до російських учасникам будуть висуватися додаткові вимоги щодо достатності капіталу. Робота в цьому напрямку вже почалася. На початковому етапі цей режим буде зачіпати тільки найбільш ліквідні акції. Паралельно для учасників внутрішнього ринку поки буде підтримуватися режим розрахунків за схемою T +0 з повним попереднім депонуванням коштів.
Далі, це проект MICEX Discovery, націлений на залучення на ринок цілого пласту перспективних компаній - «майбутніх зірок» ринку, які можуть дати інвесторам додаткову можливість диверсифікації своїх вкладень.
Ми плануємо, що цей сектор буде рости на 50-100 компаній на рік протягом 3-4 років. У складеному нами списку потенційних емітентів присутні великі, добре відомі компанії. Їхні акції звертаються на позабіржовому ринку, але з різних причин IPO вони не проводять. Тим не менше, ці папери цікаві інвесторам, а самі компанії зацікавлені в отриманні достовірної оцінки на ринку.
До компаній будуть пред'являтися вимоги по розкриттю інформації. Дирекція Фондової біржі буде приймати рішення про включення до лістингу цих компанії, і виключення, у випадку невиконання вимог.
Зростанню прозорості російського ринку, розширенню можливостей формування індексних фондів є створення ринкових індикаторів - індексів, що відображають динаміку паперів з різних секторів ринку і полегшують навігацію по російському ринку. Зараз в сімейство індексів ММВБ входять 12 індексів. Вже у другому кварталі цього року будуть запущені два нових індексу (індекс муніципальних облігацій і індекс ММВБ-Фінанси).
З 22 квітня розпочнеться публікація нового підродини - індексів корпоративних облігацій. Тепер в індекси корпоративних облігацій будуть включатися папери емітентів з рейтингом не нижче «В +» за класифікацією рейтингових агентств «Standard & Poor's» або «Fitch Ratings» або «В1» за класифікацією рейтингового агентства «Moody` s Investors Service ». Тобто в наших індексах не буде «сміттєвих» паперів, тільки високоякісні активи. Аналогічний підхід використовується Банком Росії при формуванні ломбардного списку. Індекси будуть розраховуватися для кошика облігацій з терміном обігу від 1 до 3 років, для паперів з терміном обігу від 3 до 5 років, а також для паперів з терміном обігу більше 5 років.
У зв'язку з цим цілком природно виникає питання про майбутню роль російського фінансового ринку, про його місце у міжнародній інфраструктурі. Зараз активно обговорюється можливість створення в Москві міжнародного фінансового центру. Ми стали замислюватися про те, куди рухатися далі. Про це розмірковують в урядових колах, пропонуються програми щодо подальшого розвитку ринку.
Майже одночасно до обговорення було запропоновано дві програми руху до МФЦ.
У лютому НАУФОР - Доповідь «Ідеальна модель фондового ринку Росії на перспективу до 2015р». У березні з'явився доповідь ФСФР «Про заходи щодо вдосконалення регулювання та розвитку ринку цінних паперів на 2008-2012 роки і на довгострокову перспективу (2020)».
Набір пропонованих заходів, терміни реалізації - різняться, але в основному позиції авторів цих документів збігаються. Якщо узагальнити все те, що, так чи інакше, звучить у представляються програмах створення фінансового центру в Росії:
- Зміцнення внутрішньої інвестиційної бази;
- Модернізація нормативної бази;
- Сприятливий податковий режим;
- Сучасна депозитарно-клірингова система;
- Сучасний ринок похідних інструментів.
Напрошуються асоціації з ідеями БІГ БАНГ - висунутої 80-х роках у Великобританії. Ця програма зіграла важливу роль у формуванні та закріпленні в Лондоні найбільшого світового фінансового центру. На мій погляд, треба в першу чергу просувати в Росії ідею формування розвиненого національного центру міжнародного масштабу. Для Росії важливо створити стійкий і прозорий внутрішній ринок, який би був привабливим, в першу чергу, для вітчизняних емітентів та інвесторів. Саме такий ринок може стати центром тяжіння для зарубіжних фінансових інститутів та інвесторів.