Касові операції

Касові угоди - це угоди негайного виконання, розрахунки за якими проводять відразу після їх укладення. Метою касових операцій є реальний перехід прав та обов'язків щодо предмета договору від продавця до покупця на умовах, передбачених у договорі. Предметом касових операцій завжди виступає фондовий актив, який на момент укладання договору фізично існує і знаходиться у власності продавця. Техніка їх здійснення практично однакова на всіх біржах, відмінність полягає в часі проведення розрахунку. Так, на німецьких біржах розрахунок за касовими операціями здійснюється в межах двох робочих днів, на біржах США, Великобританії, Швейцарії - п'яти днів.
Касові операції можуть бути простими і операціями з маржею. Розглянемо два різновиди касових операцій: операцію з частковою оплатою позиковими коштами і продаж цінних паперів, взятих у позику.

Угода з частковою оплатою позиковими коштами полягає переважно гравцями на підвищення («биками»). Купівля за позикові кошти дозволяється біржовими правилами. У цьому випадку клієнт оплачує тільки частина вартості акцій, а решта - відшкодовується кредитором (брокером або банком). Брокер надає своєму клієнтові кредит у розмірі відсутніх грошових коштів для здійснення угоди. Сучасний механізм фондових покупок у кредит будується, по-перше, на жорсткому обмеженні його розмірів, по-друге, на внесення застави під отримані кошти. Куплені цінні папери виступають в якості застави по кредиту, сума якого не повинна перевищувати 50% від суми угоди. Друга назва цих угод - угоди з маржею. Особливістю даного виду операції є необхідність підтримання встановленого рівня маржі протягом усього терміну кредитування. Якщо поточний курс цінних паперів знижується, брокер вимагає від клієнта поповнення застави готівкою грошовими коштами або іншими цінними паперами.

У біржовий практиці подібну операцію називають «довгої» угодою.
Іншим різновидом касових операцій є «коротка» угода, суть якої полягає у продажу цінних паперів, взятих у позику. Цей вид касових операцій використовують гравці на пониження («ведмеді»). Техніка здійснення угоди наступна: інвестор, передбачаючи падіння курсу цінних паперів, доручає брокерові зайняти їх у третьої особи і продати за поточною ціною. При дійсному падіння ціни інвестор дає доручення брокерові купити ці цінні папери і повернути їх третій особі. У результаті інвестор отримує прибуток, що дорівнює різниці в цінах за вирахуванням оплати послуг брокера.
Порівнюючи два розглянутих виду операцій - «коротку» продаж і «довгу» угоду - слід звернути увагу на різний рівень їх ризику. Ризик «короткій» продажу набагато більше, ніж ризик «довгої» операції. При «довгої» угоді ризик покупця обмежений курсом покупки, оскільки при падінні цін курс не може бути менше нуля. При «короткій» продажу несприятлива тенденція росту курсу акцій теоретично не має обмежень.