Етапи проходження угод з цінними паперами

Біржовими угодами на фондовому ринку є дії сторін, спрямовані на отримання біржових цінностей, прибутку, страхування (хеджування) біржових ризиків. Цивільний кодекс дає точне визначення операції: «Правочином визнаються дії громадян і юридичних осіб, спрямовані на встановлення, зміну або припинення цивільних прав і обов'язків». Угоди є основною правовою формою, в якій опосередковується обмін між учасниками цивільного обороту. І у зв'язку з цим особливого значення набувають ті вимоги, які пред'являє закон до дійсності угод.


Біржові угоди - це взаємоузгоджені дії учасників торгів, спрямовані на встановлення, припинення або зміна їх прав і обов'язків у відношенні біржових товарів, що здійснюються в приміщенні біржі у встановлені години її роботи. Ці угоди укладаються на цінні папери, допущені до котирування та обігу на біржі.
Операції на біржах проводять тільки професійні учасники, що мають чітку спеціалізацію з різних видів біржової діяльності.


Процес укладання біржової угоди включає в себе:
1) введення заявок у систему біржової торгівлі;
2) укладення угоди;
3) звірка параметрів угоди;
4) взаєморозрахунки (кліринг);

5) виконання угоди, тобто здійснення грошового платежу і зустрічної передачі цінних паперів.


1. Введення заявок в систему біржової торгівлі. Залежно від механізму організації біржової торгівлі і техніки укладання угод факт купівлі-продажу цінних паперів в операційному залі біржі оформляється або маклерської запискою, підписаній учасниками угоди, з відповідним записом в операційному журналі, або підписанням договору купівлі-продажу між брокерами, або занесенням проведеної операції в комп'ютерну систему і видачею сторонами відповідної паперової роздруківки, або в якийсь іншій формі.
У заявці на біржову операцію повинно бути зазначено:
- Точне найменування товару;
- Рід угоди (купівля, продаж);
- Кількість пропонованих до угоди цінних паперів;
- Ціна, за якою повинна бути проведена операція;
- Термін угоди (на сьогодні, до кінця тижня або місяця);
- Вид угоди.


2. 3аключеніе угоди. Угоди можуть укладатися безпосередньо між продавцем і покупцем, тобто безпосередньо або через посередника.
Підсумком цього етапу угоди є складання кожним з її учасників своїх внутрішніх облікових документів, що відображають факт укладання угоди та її основні параметри. Залежно від вживаної техніки укладання угод це можуть бути підписані бланки договорів купівлі-продажу, записи в журналах операцій, брокерські та маклерські записки, «рапортички» трейдеров, позначки на бланках виконавчих заявок, записки контрагентів з операцій, роздруківки телексних повідомлень, звітні комп'ютерні файли і їхні паперові роздруківки.


3. Звірка параметрів укладеної угоди. На цьому етапі усуваються всі випадкові розбіжності в розумінні суті і предмету укладеної угоди. Про кожній угоді надається наступна інформація: дата і час укладання угоди; найменування цінних паперів, що є предметом угоди; державний реєстраційний номер цінних паперів; ціна одного цінного паперу; кількість цінних паперів.
На деяких біржах етап звірки відсутня. Угоди, які минають етап звірки, називаються «зафіксованими».
Залежно від механізму організації звірки підсумковими документами успішної звірки можуть бути письмові записки або телексних роздруківки від контрагентів один одному; комп'ютерні файли або спеціальні листи - звірки від спеціальної звіряльні організації, що підтверджують факт успішної звірки. Ці документи служать вхідними документами для наступного етапу операції.


4. Кліринг - комплекс процедур, які починаються після звірки і завершуються безпосередньо перед виконанням угоди. Даний етап включає в себе декілька процедур (підетапів): 1) процедура аналізу підсумкових звіряльні документів на їх справжність та правильність оформлення; 2) обчислення грошових сум, які підлягають переведенню, і кількості цінних паперів, які повинні бути поставлені за підсумками угоди; 3) оформлення розрахункових документів.
Перший підетапи - процедура аналізу підсумкових звіряльні документів на їх справжність та правильність оформлення. Якщо етап звірки завершується формуванням комп'ютерних файлів, то кліринг починається з перевірки ключів шифрування і захисту прийнятої інформації.
Другий підетапи - обчислення грошових сум, які підлягають переведенню, і кількості цінних паперів, які повинні бути поставлені за підсумками угоди. На цьому підетапів здійснюються взаєморозрахунки між покупцем і продавцем, а також між клієнтами та учасниками торгів. Крім суми платежу за куплену цінний папір сплату може підлягати податок на операції з цінними паперами, біржові та інші збори. Основним чинником, що визначає конкретний спосіб і процедуру обчислень, є обраний спосіб організації взаємозаліку зустрічних вимог, основна мета якого - знизити кількість платежів і поставок цінних паперів за угодами, укладеними членами біржі. Взаємозалік може бути двостороннім і багатостороннім.


Двостороннім взаємозалік застосовується досить рідко: в позабіржовій торгівлі та на невеликих біржах з малою кількістю учасників і невеликим оборотом. При такому методі взаємозаліку на етапі клірингу проводиться попарне обчислення вимог одного контрагента з вимог іншого до тих пір, поки після включення в розрахунок усіх угод встановленого періоду не визначиться чисте сальдо заборгованості одного контрагента іншому.
Застосування на етапі клірингу механізму багатостороннього взаємозаліку з обчисленням чистих позицій учасників угод іменується в іноземній літературі «неттінга». Неттінга - класифікація укладених угод з метою максимального скорочення числа операцій сторін з цінними паперами.
Третій підетапи - оформлення розрахункових документів, які направляються на виконання в грошову розрахункову систему і систему, що забезпечує поставку цінних паперів.


5. Виконання угоди. Виконання угоди передбачає зустрічну виконання зобов'язань: постачання цінних паперів покупцю і переказ грошових коштів продавцю. На фондових біржах і в клірингових організаціях звичайно діє принцип «поставка проти платежу» (ППП). Саме одночасне виконання зобов'язань обома сторонами може убезпечити їх від непотрібних ризиків, визнаних з можливою неплатоспроможністю або недобросовісністю контрагента.